《債市、貨幣的高竿者》

疫情橫掃全球,聯準會出招

2020年3月19日

3月19日 -美國聯準會在3月16日緊急調降利率100個基本點至0%-0.25%的區間,以及發起7,000億美元的購債計劃,不論就何種層面而言,無疑是個重大舉措。美盛旗下西方資產管理觀察到,這些如同戲劇性發展的政策手段清楚地顯示,聯準會將使用任何手段及工具,甚至未來不排除有「更進一步」的作法,來因應新型冠狀病毒(COVID-19)對經濟所帶來的衝擊。

截至目前為止,包括聯邦公開市場委員會將在下個月將展開5,000億美元附買回(repo)操作,以及在3月17日啟動商業票據融資機制,用以支撐家庭及商業的信貸流動性問題。因為商業活動熱度的減弱及家計收入受到大環境衝擊而有所減少,如此舉措亦為放款人提供一定程度上的支撐,否則他們將不願意與缺乏現金的家庭或企業進行信貸活動。

顯然地,聯準會目前所採用的手段就正如同美盛旗下布蘭迪全球投資所說的一樣:「採取一切手段」。這呼應歐洲央行總裁德拉吉2012年歐洲金融危機時所下評論。隨著美國方面正準備提供數兆美元的財政救援,美國經濟的「康復期」可能較病毒肆虐對人體所帶來的危害要快速。

全球央行主要利率水準

資料來源:彭博社、西方資產管理,截至2020年3月17日。指數未經管理,投資人不得直接投資指數。指數報酬率未包含費用或銷售相關費用。過去績效不保證未來結果。

新冠病毒危機對德國公債影響

德國公債殖利率:3月12日,德國總理梅克爾(Angela Merkel)和她的執政聯盟面對排山倒海日益嚴重的經濟損失,打破了長期面臨的預算平衡問題;新冠病毒危機的「特殊情況」可能會超越德國憲法上對借款的限制。然而另一方面,這也可促使德國參與歐洲央行目前正考慮發起的一系列刺激方案,德國可以藉此增加國內支出以遏制新冠病毒的影響。

德國公債對政府可能的財政赤字支出前景做出了反應,使德國公債殖利率從3月12日的日當天低點擴張約42.4個基本點,在3月17日的交易日中高達-0.3796%;德國公債殖利率從去年5月以來一直處於負殖利率範圍,而過去5年高位是在2015年6月10日的5年高位0.98%。

原油vs新興市場貨幣

原油相關的新興市場貨幣:從3月6日週末爆發原油價格戰以來,墨西哥比索和俄羅斯盧布創下了艱難的紀錄,跌幅超越大多數新興市場貨幣,根據彭博社,兩者貨幣兌美元從3月6日至17日期間分別下跌-11.9%和-9.1%。對比布蘭特原油,原油價格在同期下跌了約36%。截至3月17日收盤時,布蘭特原油交易價格為每桶29.09美元,而西德州中級原油則下跌到27.05美元。若對比上一波的石油價格戰,布蘭特原油價格在2016年1月20日低至27.88美元,西德州中級原油在2016年2月20日達到低點26.21美元。

未來幾個月將證明美國國內石油生產商今年的表現是否會比2016年更好?截至3月17日,彭博巴克萊高收益能源債的平均利差為1,996 基本點,對比之下,能源除外的高收益債價差為738 基本點。回顧過往,2016年初兩者利差分別為1778個基本點、839個基本點。

  • 重要資訊

    此網站提及的任何個別有價證券,不得視為投資買賣的建議或邀約,且網站提供的訊息並不足以作為投資決策的依據,投資組合的配置、持股及特性得隨時變更。
    本投資觀點為美盛旗下布蘭迪環球投資管理、Clarion Partners、凱利投資、盈信博茂、馬丁可利、QS Investors、RARE Infrastructure、銳思投資、西方資產管理之市場評論,市場評論將隨市場或其他情況而隨時改變而美盛得隨時更新其觀點。本網站的報告內容不得視為投資的建議,美盛的投資人需根據許多事實依據而為投資決定之考量,本報告不得視為投資交易指示之依據。本報告所提供之資訊不得視為美盛或其所屬企業對於證券買賣之建議。
    本報告由美盛證券投資顧問股份有限公司提供(營業執照字號:(109)金管投顧新字第016 號;地址:台北市110信義路五段7號台北101大樓55樓之一;電話:(886) 2-8722-1666)。
    資料來源為美盛集團。本文件提及的所有意見與預測為美盛報告刊載日期的判斷,並可作修改而不會預先通知。雖然資料來源的美盛認為相關資訊是可信賴的,但不保證其正確性與資訊可能不完整或壓縮的。投資本身就具有風險,包含損失本金的可能性。以往的績效不保證基金之最低投資收益。
    本文件僅供參考,並非對台灣公眾為基金申購之邀約或為促銷特定基金之目的。美盛、其高級職員或員工不負責任何因使用本文件或其內容而引起的損失。本文件不可以在沒有取得美盛書面同意而複印、分送或發行。
    美盛證券投資顧問股份有限公司獨立經營管理