美盛每週關鍵進擊

各國央行:一再嚐試

2019年9月5日
9月5日-根據美盛環球資產管理的觀察,以主權債券市場呈現出來的反應,似乎是對各國央行力圖達到2%通膨目標的能力感到懷疑。「五年期的平衡通膨率」 (Breakeven Inflation Rate) 是反映未來五年對於預期通膨的持續性感受,但許多已開發國家尚未能滿足所訂定的目標。這樣的情況投射到美國則又更加令人引人注目,因為儘管美國採取「財政刺激」及「恢復量化寬鬆」兩個政策所結合的手段,都還不能推升所要達成的通膨目標。
根據美盛旗下西方資產管理投資長Ken Leech表示,各國央行他們本身也很有可能落入持疑者的陣列中,他們將更直接地關注如何對通膨問題上做努力,而非期望在國內生產總值(GDP)的成長能夠撐起各自國家的經濟。然而,聯準會在後續將採取怎樣適切的步調上明顯缺乏一致性的意見,西方資產管理投資長Ken Leech便認為聯準會將會採取較緩慢的行動來因應,但最終將會走向較低的利率水準,因為沒人能無法預期全球貿易未來的演變將會對市場產生什麼樣的不確定性。
全球一大挑戰!殖利率滑落
全球一大挑戰!殖利率滑落
資料來源︰彭博社、西方資產管理,截至2019年9月3日。過往績效不保證未來結果。

義大利新政局

義大利政壇劇情峰迴路轉,原先民粹主義的「五星運動黨」和極右派的「聯盟黨」籌組聯合政府失敗,使得上個月初8月9日義大利主權債(BTP)價格跌落,殖利率攀升到1.803%,利差高於德國主權債240個基本點;然而近期劇情有了截然不同發展,「五星運動黨」和偏左派的「民主黨」協議重組聯合政府,剔開極右翼,這也為義大利主權債的表現帶來支撐,在9月3日初義大利主權債殖利率回落到0.87%,利差收斂高於德國主權債157個基本點。

原本看似不太可能的結果有了令人驚豔的樂觀發展,或許可以解釋為五星運動黨在評估民主黨上的政策展望上有相對的一致性,或是另一個角度解釋為政治合作上的再評估。假若五星運動黨和民主黨可以如期重組成功,那麼該聯盟必須要能運作長久來施行當初籌組的承諾,而此次該兩黨意義非凡合作,應該有機會讓義大利新政壇走向更長遠的路。

貿易戰七傷拳!美國製造業萎縮

供應管理學會近期所發佈的美國的8月份採購經理指數來到49.1,遠低於市場所預測51.3,也是2016年以來首次低於50榮枯水準點。由於數據在50以下意味著經濟萎縮,這個低迷的數據當然是造成市場上些許不安的原因,而進一步細看,「製造業出口」數據的疲弱也攀升到了2008—2009年金融海嘯後的新高。

或許有一些製造業訂單會因為新關稅而技巧性的採取規避措施(比如,延後新訂單),不過這個數據「49.1」並沒有完全反映9月1日後美國所採取的新關稅措施,這數據更加反映的是製造業層面的擔憂,而非實際美國整體各行各業情況,由於製造業佔美國經濟活動不到20%,目前製造業的下滑充其量只能說是一個徵兆,還不至於是整個經濟不滿氣氛下的結果。

資料來源︰彭博社、美盛,截至2019年9月3日。過往績效不保證未來結果。

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