一週圖表

一場戰「疫」:
談美國大選與企業獲利

2020年10月6日

總體情況:波動性勝出

9月29日的第一場美國總統候選人辯論會在混亂中收場,完全無法為市場提供關於大選結果將如何發展的任何指引。

然而,它也的確證實了在今年11月3日美國總統大選投票日前市場仍充滿許多變數,也導致波動性的節節高升。芝加哥期權交易所 (CBOE) 波動率指數 (VIX) 期貨在進入11月時攀升至超過32個基本點1的高峰(長期平均水準為20),顯示投資人對選舉的不確定性保持警惕。此外,在辯論期間,標準普爾500期貨也在漲跌之間上下波動。最終,標準普爾500指數開低走高,最後以上漲0.8%2為表現不冷不熱的9月作收。

當我們進入2020年10月15日舉行的第二次美國總統辯論會之際,9月30日的全國民調結果顯示拜登領先6.6個百分點,但比一年前兩人支持度差距的11.8個百分點有所下降(圖1)。

圖1:拜登在全民投票中的優勢有所減少,但仍顯著領先

資料來源:2020年9月30日,RealClearPolitics大選全國民意調查平均值。

但是,投資人需要注意的是,如上圖所示的民意調查結果是對當前選民情緒的三角測量,但是總統大選結果取決於選舉人票的投票結果。希拉蕊柯林頓(Hillary Clinton)在全民投票中處於領先地位,但最終在2016年的總統大選中輸給了川普。

投資焦點:美國企業獲利

在投資人持續消化不斷改善的經濟數據和央行對企業支持的同時,持續的政治憂慮卻使得「全面封城」造成的獲利衰退更變本加厲。在能源、工業和非必需消費品類股的帶領之下,標準普爾500指數在2020年第三季的獲利預期將較去年同期下跌21.8%。但是,2020年第四季的整體獲利跌幅預期將會縮小至-12.8%,且市場普遍預期獲利年增率將在2021年第一季(在低基期之下)由負轉正,並在2021年第二季進一步上升。

圖2:短期內美國企業獲利看似疲弱,但可望明年初會上升

資料來源:FactSet美國企業獲利報告,數據截至2020年9月18日,以美元計算。過往績效不能保證未來結果。

基本概要

對於長期投資人而言,當前的不確定性為投資美國股票提供了一扇機會之窗。此外,在不久的將來逐漸增加的政治平靜和正面的獲利成長所導致的利多可能會帶來意外的驚喜。

其他資料來源:

1.    彭博社、CBOE VIX期貨。數據截至2020年9月30日。過往績效不能保證未來結果。
2.    彭博社、標準普爾。數據截至2020年9月30日。過往績效不能保證未來結果。
3.    https://taxfoundation.org/joe-biden-tax-plan-2020/。數據截至2020年9月30日。過往績效不能保證未來結果。

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