美盛一週圖表

慎選亞洲新興市場貨幣

2020年9月16日

大局形勢:美元表現疲軟

自2020年3月爆發新型冠狀病毒疫情以來,美元持續走跌。布蘭迪全球投資管理認為,美元轉弱是因為政策趨向現代貨幣理論、美國、歐洲和中國的政局變化分歧,以及最重要的是美國服務業未來仍需進行長期的結構性調整。美國科技業的領導地位仍然穩固,未來或許只能限制美元跌勢,而非扭轉美元整體走弱的趨勢。

圖1:年初迄今美元指數的走勢

資料來源:彭博社,截至2020年9月11日。過往績效不能保證未來結果。

市場焦點:個別亞洲新興市場貨幣表現優秀

亞洲新興市場貨幣近期受到美元弱勢所支撐,加上基本面因素轉強和政策空間較充足,亞洲當地貨幣表現可望領先整體新興市場。

然而,亞洲新興市場貨幣在年初迄今的走勢展現分歧,這不只是疫情對經濟和金融帶來的影響所致,尚有因各國內部政局所致。

綜觀圖表的各項貨幣,菲律賓披索表現最佳,是年初迄今表現最出色的亞洲貨幣,即使在疫情危機最嚴重期間,該貨幣的波動仍然偏低。此外,菲律賓披索的吸引力亦持續引起投資者對該國政府債券的興趣,推動相關債券在年初迄今的報酬率有所攀升。

另一方面,印尼盾和泰銖是年初迄今表現最弱的貨幣。印尼控制疫情的表現似乎遜於其他東盟國家,而當地一項削弱央行獨立性的議案亦引起市場不安。泰國推行的大部份防疫措施均取得成效,但隨著當地出口和旅遊業陷入停頓,財政基本面因素則持續惡化。

圖2:亞洲新興市場貨幣的走勢各異

資料來源:彭博社,截至2020年9月11日。過往績效不能保證未來結果。

總結

對投資者而言,雖然美元的走勢可能令亞洲貨幣和資產更具吸引力,但亞洲新興市場貨幣表現分歧,意味著即使資產顯現出具有吸引力,仍需要持續進行高度的主動管理,精挑細選投資標的。投資者務必謹記,在這前所未見的時刻:水漲未必全部船高。

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