市場觀點

精選亞洲新興市場貨幣

2020年9月17日

宏觀形勢:美元表現疲軟

自2020年3月份爆發新冠肺炎疫情以來,美元持續下跌。布蘭迪環球投資管理的Anujeet Sareen認為,美元轉弱歸咎於政策趨向現代貨幣理論;美國、歐洲和中國的政局變化分歧;以及最重要的是,美國服務業未來仍需進行長期結構性調整。他補充說,美國科技業的領導地位仍然穩固,未來或許只能限制美元的下跌幅度,而非扭轉美元整體走弱的趨勢1

圖1:年初至今美元指數 (截至2020年9月11日)

圖1資料來源:彭博,彭博美元現貨指數。數據截至2020年9月11日。

深入探討:個別亞洲新興市場貨幣表現優秀

亞洲新興市場貨幣受近期美元弱勢所支持,加上基本因素轉強和政策空間較充裕,亞洲本地貨幣表現可望領先廣泛的新興市場。

然而,亞洲新興市場貨幣在年初至今的走勢亦有分歧,這不只源於疫情對經濟和金融造成的影響,亦因為各國內部政局不同所致。

從下圖可見的各種貨幣中,菲律賓披索表現最佳,是年初至今表現最出色的亞洲貨幣,即使在疫情危機最嚴重期間,該貨幣的波幅仍然偏低。此外,菲律賓披索的吸引力亦持續引起投資者對菲律賓政府債券的青睞,推動有關債券在年初至今報升。

另一邊廂,印尼盾和泰銖是至今表現最弱的貨幣。印尼控制疫情的表現似乎遜於其他東盟國家,而當地一項削弱央行獨立性的議案亦引起市場不安。泰國推行的大部份防疫措施均取得成效,但隨著當地出口和旅遊業陷入停頓,財政基本因素持續惡化。

圖2:亞洲新興市場貨幣的走勢分道揚鑣

圖2資料來源:彭博。數據截至2020年9月11日。

總結

對投資者而言,雖然美元走勢可能令亞洲貨幣和資產更吸引,但亞洲新興市場貨幣表現分歧,意味著即使資產顯得吸引,亦需要不斷進行高度主動的管理,金睛火眼找出更合適的資產。投資者務必謹記,在這前所未見的時刻:水漲未必全部船高。

附註:

1 宏觀視野,美元前景轉淡,投資組合經理Anujeet Sareen,特許財務分析師,2020年8月20日。

重要資訊

資料來源:富蘭克林鄧普頓及布蘭迪環球投資管理,數據截至2020年9月11日,除非另有說明。

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