Direttiva sui diritti degli azionisti II (“SRD II”)

SRD II

La Direttiva sui diritti degli azionisti revisionata (“SRD II”) è entrata in vigore nell’Unione Europea il 10 giugno 2019 e in Irlanda il 30 marzo 2020 e introduce nuove norme per promuovere ulteriormente una gestione responsabile e un processo decisionale di investimento a lungo termine efficaci.

La SRD II impone dei requisiti a Legg Mason Investments (Ireland) Limited (l’“Azienda”) allo scopo di sviluppare e divulgare pubblicamente informazioni sulle proprie politiche di coinvolgimento e strategie d’investimento in relazione alle azioni delle società in cui investe e che sono ammesse alla negoziazione sui mercati regolamentati dello SEE. I soggetti alla SRD II possono rispettare pienamente i requisiti o scegliere di non rispettare alcuni o tutti gli aspetti, nel qual caso sono tenuti a spiegare la loro non conformità.

Come indicato nella legislazione SRD II, e riconosciuto dall’Azienda, uno dei motivi di revisione delle regole è che il maggiore coinvolgimento degli azionisti nella governance aziendale è una delle leve che possono contribuire a migliorare la performance finanziaria e non finanziaria delle società che includono fattori ambientali, sociali e di governance (ESG). L’Azienda è una consociata interamente controllata di Legg Mason, Inc. (“Legg Mason”) una società globale di gestione patrimoniale. La caratteristica più distintiva di Legg Mason è il suo approccio specializzato alla gestione patrimoniale. Essa ospita una selezione di prestigiose società di gestione degli investimenti, ognuna delle quali opera in modo autonomo e si concentra su un segmento distinto del mercato. L’Azienda ha delegato la gestione degli investimenti ad alcune o a tutte queste società di gestione degli investimenti. Di conseguenza, ogni società di gestione degli investimenti persegue strategie diverse in varie classi di attività e mercati in tutto il mondo.

Come indicato nella legislazione SRD II, e riconosciuto dall’Azienda, uno dei motivi per la revisione delle regole è che il maggiore coinvolgimento degli azionisti nella governance aziendale è una delle leve che possono contribuire a migliorare le performance finanziarie e non finanziarie delle società che includono fattori ambientali, sociali e di governance (ESG).

Le informazioni che secondo la SRD II devono essere incluse in una politica sul coinvolgimento degli azionisti prevedono come:

  • Le aziende oggetto d’investimento sono monitorate su questioni rilevanti quali:
    • strategia;
    • performance e rischi finanziari e non finanziari;
    • struttura patrimoniale;
    • impatto sociale e ambientale; e
    • governance aziendale.
  • Il dialogo viene condotto con le società oggetto d’investimento.
  • Vengono esercitati i diritti di voto e altri diritti collegati alle azioni.
  • Vengono concordate collaborazioni con altri azionisti.
  • Vengono tenute informate le parti interessate rilevanti delle società oggetto di investimento.

Vengono gestiti i conflitti di interesse effettivi e potenziali in relazione al suo coinvolgimento. L’approccio e le politiche effettivi delle società di gestione degli investimenti in relazione all’impegno con gli emittenti e con la loro direzione sono quindi determinati da ogni società di gestione degli investimenti. Secondo la SRD II, subordinatamente a qualsiasi requisito che deve essere rispettato, ogni società di gestione degli investimenti adotta il proprio approccio all’impegno con gli emittenti e la loro direzione in tutte le giurisdizioni in cui investe. Le sedi delle società di gestione degli investimenti (alcune sono basate al di fuori dell’Unione Europea), i diversi approcci da parte dei singoli stati membri dell’UE nell’implementazione della SRD II e i diversi regimi normativi in cui operano, fanno sì che non sia possibile adottare un approccio SRD II o ESG “uguale per tutti”.

Ad esempio, una delle società di gestione degli investimenti, Martin Currie (con sede nel Regno Unito) per molti anni ha integrato i fattori ESG nell’ambito della normale due diligence che svolge nella sua ricerca e analisi fondamentale per identificare idee per i portafogli dei clienti.

La sua particolare enfasi sulla proprietà attiva (coinvolgimento e delega di voto) fornisce l’opportunità a Martin Currie di influenzare il comportamento delle aziende in cui investe. Martin Currie è anche un partecipante attivo ad impegni di collaborazioni di lungo termine con aziende e altri stakeholder.

Inoltre, Martin Currie:

  • È stata riconosciuta per l’alta qualità della sua integrazione ESG nel suo processo di investimento, ottenendo il massimo rating possibile (A+) assegnato dall’iniziativa dei Principi per l’Investimento Responsabile (in tutte e tre le categorie: strategia e governance, integrazione e proprietà attiva).
  • Ha collaborato con il Consiglio internazionale per il reporting integrato e il Consiglio per il reporting finanziario del Regno Unito.
  • È stata premiata per il suo reporting sulle attività di gestione responsabile da parte dell’International Corporate Governance Network (ICGN)

Un’altra delle società di gestione degli investimenti, ClearBridge Investments (con sede negli Stati Uniti d’America) ha integrato per molti anni i fattori ESG nell’ambito della normale due diligence che svolge nella sua ricerca e analisi fondamentale per la generazione di raccomandazioni e per il processo di selezione delle azioni.

ClearBridge Investments ha un processo di rating ESG interno attraverso la sua piattaforma di ricerca azionaria. I rating ESG sono punteggi proprietari intesi a segnalare ai team di investimento come una società ha rispettato le proprie pratiche ESG. Ciò aiuta ClearBridge Investments a consentire ai propri clienti di trarre vantaggio dall’attività responsabile e sostenibile e di promuovere un cambiamento positivo attraverso il coinvolgimento diretto dell’azienda, le deleghe di voto e la consapevolezza di ESG. Un approccio integrato all’investimento ESG offre l’opportunità di interagire con le aziende su questi problemi e di fornire alle aziende all’avanguardia il vantaggio economico per far progredire queste tematiche nell’intera catena del valore.

In relazione all’impegno annuale e al registro delle votazioni gli approcci variano e possono essere disponibili sul sito web di un’impresa di gestione degli investimenti, attraverso il normale contatto del cliente o altrimenti su richiesta.

La missione di Legg Mason per clienti, azionisti e dipendenti è “Investire per migliorare le vite”. Ciò inizia con l’efficace gestione del capitale dei clienti per raggiungere gli obiettivi di investimento e anche per obiettivi più ampi. Allineare il comportamento degli investimenti al fine di creare un valore sostenibile su un orizzonte a lungo termine significa che Legg Mason è più attenta a servire efficacemente i clienti.