Perspectives d'investissement:
Signaux divergents pour 2019

Les indicateurs économiques continuent de laisser entrevoir une croissance mondiale positive grâce à la vigueur de l’économie américaine. Pour autant, les investisseurs observent d’un œil inquiet une multitude de problématiques susceptibles de ralentir la croissance mondiale - comme notamment les tensions commerciales, la politique monétaire de la Fed, les risques politiques - et de faire prendre aux marchés une nouvelle direction.
L’incertitude qui en a résulté a eu des répercussions négatives sur les prix des actifs du monde entier, les marchés ayant cherché et cherchant toujours à établir un nouveau consensus sur les perspectives pour l’année 2019 et au-delà. 
Quels sont les thèmes les plus importants à prendre en considération en ce début d’année ? Et quelles pourraient en être les conséquences pour les marchés?

Perspectives de marché: où investir en 2019?
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Croissance: quelle ampleur du ralentissement?

Western Asset: « Nous pensons que les affirmations d’une croissance effrénée sont exagérées et que nous assisteront probablement à un résultat plus modeste en 2019, ainsi qu’à une inflation toujours peu élevée… si le commerce extérieur et les stocks renouent bel et bien avec les tendances de 2015-2016 et que les investissements en équipement ou l’immobilier résidentiel piétinent, la croissance économique américaine pourrait retomber à un rythme de l’ordre de 2,0 % à 2,25 % ».

Brandywine Global:  « Nous nous attendons à ce que la croissance de l’économie américaine marque le pas et renoue avec un rythme moins élevé. Les effets électrisants des baisses d’impôt devraient commencer à se dissiper en 2019. Nous avons déjà commencé à constater que certains secteurs importants de l’économie américaine apparaissaient anémiques à la fin de l’année 2018 ; cet accès de faiblesse devrait se poursuivre en 2019. »

Le retour de la volatilité

Royce & Associates: « Nous affirmons depuis un certain temps déjà que le marché allait entrer dans une période caractérisée par une volatilité accrue, des taux orientés à la hausse et des performances globales moins élevées. Ce faisant, le marché va évidemment renouer avec des tendances historiquement plus habituelles en termes de performance et de volatilité. » 

QS Investors:  « Nous nous attendons à ce que l’avenir soit très différent des neuf dernières années caractérisées par une hausse des marchés actions et obligataires, ainsi qu’une faible volatilité. Plusieurs indicateurs de marché clés s’établissent actuellement à des niveaux historiquement élevés ou bas, laissant ainsi entrevoir un vaste potentiel de retour à la moyenne. »

Mouvements de taux: des répercussions à attendre

ClearBridge Investments: « Les bénéfices ont été le principal déterminant de la performance des actions en 2018, mais nous pensons que c’est la liquidité qui va reprendre le flambeau l’an prochain. Les spreads de crédit, qui fixent les coûts d’emprunt pour les ménages et les entreprises, sont peut-être le principal déterminant de la liquidité. »

Martin Currie:  « La hausse des taux ne sera pas une bonne nouvelle pour certaines actions chères, en particulier pour les actions des entreprises qui se sont gavées d’argent bon marché au cours de la dernière décennie. Dans ce contexte, nous nous attendons à ce que la volatilité persiste sur les marchés actions. »

Commerce: l’incertitude va persister

RARE Infrastructure: « Nous n’entrevoyons pas la fin de la guerre commerciale dans un proche avenir. Il pourrait y avoir de temps à autre des « accords » annoncés en fanfare lors d’un cessez-le-feu. Mais, un accord sur les questions de fond nous semble peu probable prochainement. »

EnTrustPermal: « Si la réunion entre Donald Trump et Xi Jinping lors du G20 à Buenos Aires a permis d’offrir une pause dans les représailles commerciales qui ont eu un impact négatif sur les marchés et la croissance mondiale, des risques d’une nouvelle escalade subsistent clairement et pourraient avoir des répercussions sur les marchés en 2019»

Immobilier: des signes de vigueur locale

Clarion Partners: « En ce début 2019, le secteur de l’immobilier d’entreprise américain demeure attractif pour les investisseurs internationaux à la recherche de revenus et d’une faible volatilité en cette phase de fin de cycle. Déjà solides, les fondamentaux de l’offre et de la demande devraient continuer de bénéficier d’un environnement macroéconomique relativement vigoureux aux États-Unis. »

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