Investment Insights

Les règlements ESG européens : fardeau et avantage

Bonnie M. Wongtrakool, Global Head of ESG Investments
19 décembre, 2019

Le plan de la Commission européenne visant à accroître l'adoption des principes ESG dans toute la région est un élément positif pour les investisseurs en obligations.

En mars 2018, la Commission européenne a publié son Plan d'action sur la finance durable, un ambitieux programme en dix points conçu pour orienter les capitaux privés vers les objectifs de l'UE en matière d'action climatique et de durabilité (voir l’Annexe 1). Les progrès de ce plan d'action seront essentiels au succès du Green Deal européen annoncé mercredi dernier, le 11 décembre, par la présidente nouvellement élue de l'UE, Ursula von der Leyen. En prenant les mesures de ce Green Deal, l'Europe entend réduire de moitié ses émissions de gaz à effet de serre d'ici 2030 et atteindre la neutralité climatique d'ici 2050. Le coût de la réalisation de ces objectifs est estimé à 321 milliards de dollars (290 milliards d'euros) par an.

Au cours des derniers jours, des étapes clés ont été franchies pour quatre des objectifs du Plan d'action :

  • Action n°1 - Établissement d'un système de classification des activités durables de l'UE : Cette semaine, les 28 pays membres de l'UE se sont mis d'accord sur une liste d'activités économiques qui peuvent être considérées comme écologiquement durables dans le cadre d'investissements. Ces activités contribuent à l'atténuation des changements climatiques ou à l'adaptation à ceux-ci, à l'utilisation durable de l'eau et des ressources marines, à la transition vers une économie circulaire, à la prévention et au contrôle de la pollution et à la préservation des écosystèmes. La taxonomie proposée devrait être approuvée par le Parlement européen le mercredi 18 décembre, entièrement documentée d'ici 2021 et complètement mise en œuvre d'ici 2022.
  • Actions n°2 et 7 - Créer des normes et des labels pour les produits financiers durables, et clarifier les devoirs des investisseurs institutionnels et des gestionnaires d'actifs : L'UE a approuvé le 27 novembre et publié le 9 décembre des règlements en matière de divulgation qui définissent des exigences spécifiques en matière d'information des investisseurs, telles que le degré de prise en compte des facteurs de durabilité positifs et négatifs et la méthode pour y parvenir, ainsi que des rapports périodiques sur la manière dont les fonds étiquetés « durables » atteignent les objectifs déclarés en matière d'ESG. La mise en œuvre complète est requise d'ici le 10 mars 2021.
  • Action n°5 - Élaborer des repères de durabilité pour soutenir les objectifs climatiques : Le 9 décembre, l'UE a adopté le règlement sur les Indices de référence correspondant à une faible intensité de carbone, qui précise les exigences relatives à la transition climatique (p. ex., les trajectoires de décarbonisation fondées sur la science) et les indices de référence alignés sur ceux de Paris (p. ex., la limite de 1,5 degré Celsius fixée dans l'Accord de Paris sur le climat) à l'échelle de l'UE. Ce règlement est entré en vigueur le 10 décembre.

L'élaboration de ces règlements apporte un soutien aux investisseurs ESG européens, tout en accélérant l'adoption des critères ESG par d'autres qui avaient été hésitants en raison de préoccupations fiduciaires ou d’écoblanchiment (« greenwashing »). Les règlements relatifs au développement durable au Royaume-Uni ont eu un effet similaire. Dans ce pays, les régimes de retraite sont tenus de divulguer leur approche ESG et de publier leur politique de bonne gérance depuis octobre dernier, et doivent fournir un rapport de bonne gérance annuel d'ici le 1er octobre 2020. Le Code de bonne gérance du Royaume-Uni a également été mis à jour pour incorporer explicitement les exigences ESG le 24 octobre, et entrera en vigueur au début de 2020.

Bien que ces règlements puissent sembler inquiétants, nous estimons que cette évolution est largement bénéfique pour les investisseurs. Nous croyons qu'il est toujours positif de fournir plus de transparence et qu'une plus grande spécificité dans le domaine des facteurs ESG aide les investisseurs à choisir des stratégies qui correspondent à leurs objectifs. En nous appuyant sur notre expérience dans la conception de solutions d'investissement pour les clients axés sur les facteurs ESG, nous sommes prêts à aider les investisseurs à répondre aux nouvelles exigences réglementaires, tout en mettant en pratique leurs propres valeurs uniques dans le domaine financier.

Figure 1 : Principales actions proposées par la Commission européenne pour le financement de la croissance durable

Sources : Commission européenne et Western Asset, au 7 mars 2018.


 

Une stratégie d'investissement dans les domaines environnementaux, sociaux et de la gouvernance (ESG) peut limiter le type et le nombre d'opportunités d'investissement disponibles pour un fonds et ainsi générer un rendement inférieur à des stratégies qui ne se plient pas à de tels critères.

Définitions :

La Commission européenne est l'organe exécutif de l'Union européenne.

L’Union européenne (UE) est une union économique et politique établie en 1993 par les membres de la Communauté européenne. L’UE comprend désormais 28 pays après son expansion qui a vu l’intégration de nombreuses nations d’Europe centrale et de l’Est.

Le Code de bonne gérance du Royaume-Uni fait partie du droit des sociétés britannique et concerne les principes que les investisseurs institutionnels sont tenus de respecter. Publié en 2010 par le Financial Reporting Council, il s’adresse aux gestionnaires d’actifs qui détiennent des droits de vote dans des entreprises au Royaume-Uni.

  • Informations Importantes

    Tous les investissements comportent des risques, dont celui d'une perte de capital. Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs. Un investisseur ne peut investir directement dans un indice. Les performances des indices non gérés ne tiennent compte d’aucuns frais ou droits d’entrée.

    Les titres de capital sont sujets à des fluctuations de cours et peuvent occasionner une perte de capital. Les titres obligataires exposent leurs détenteurs aux risques de taux d’intérêt, de crédit, d’inflation et de réinvestissement, ainsi qu'à une possible perte de capital. Quand les taux d’intérêt augmentent, la valeur des titres obligataires diminue. Les investissements internationaux sont sujets à des risques spéciaux, dont les fluctuations des devises, ainsi que les incertitudes sociales, économiques et politiques qui peuvent en accentuer la volatilité. Ces risques sont amplifiés dans les marchés émergents.

    Les opinions et les avis exprimés dans le présent document ne sauraient être interprétées comme une prédiction ou une prévision relative à la performance ou à des événements réels ou futurs, une garantie de résultats futurs, des recommandations ou des conseils. Les énoncés figurant dans ce document ne sauraient être considérés comme des recommandations d’achat ou de vente de titres. Les énoncés prospectifs sont sujets à des incertitudes susceptibles d’engendrer des évolutions ou des résultats nettement différents des anticipations exprimées. Ces informations ont été préparées à partir de sources jugées fiables mais leur exactitude et leur exhaustivité ne peuvent être garanties. Les informations et les opinions exprimées par Legg Mason ou par ses sociétés affiliées sont à jour à la date indiquée. Elles sont susceptibles d’être modifiées sans préavis et ne tiennent pas compte des objectifs d’investissement, de la situation financière ou des besoins particuliers de chaque investisseur.

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