Investment Insights

Megaciudades: una oportunidad de gran tamaño

Asia Pacífico excepto Japón

Daniel Fitzgerald, CFA, Portfolio Manager
31 diciembre 2019

Más de la mitad de las megaciudades del mundo estarán en la región de Asia-Pacífico, excepto Japón, para 2030, lo que representa una oportunidad de varias décadas para la inversión en activos reales.

Crecimiento de la población = Demanda de activos reales

El crecimiento de la población es una parte fundamental de nuestra tesis de inversión para los activos reales. Simplemente, cuanto más crezca una población, mayor será el volumen de demanda de los servicios esenciales que proporcionan los activos reales. Una población en crecimiento significa un mayor tráfico en autopistas, más pasajeros que pasan por aeropuertos y más personas que visitan centros comerciales locales.

El gigante del crecimiento de población del mundo

La región de Asia Pacífico excepto Japón (“APexJ”) es un gigante en cuanto a su población, pues es una de las que más rápido está creciendo del mundo. Las tasas de crecimiento previstas hasta 2030 están muy por encima de otras partes del mundo, tanto en términos porcentuales como absolutos.

Crecimiento previsto de la población: 2015 a 20301

Fuente: Naciones Unidas, Departamento de Asuntos Económicos y Sociales, División de Población (2018). *Basado en países del MSCI AC Asia Pacific ex Japan Index. Las previsiones son de por sí limitadas y no deben considerarse indicadores del rendimiento real o futuro. Los índices no se gestionan y no es posible invertir en ellos directamente. El rendimiento del índice no incluye comisiones ni gastos de venta. Esta información se ofrece exclusivamente como referencia y no refleja el rendimiento de una inversión real.

La urbanización impulsa poblaciones urbanas

También vemos grandes niveles de crecimiento de la población impulsados por la urbanización en la región a medida que las personas se mudan cada vez más a las ciudades (por ejemplo, para una mejor calidad de vida, perspectivas laborales, educación, etc.). Esto es importante, ya que aunque algunos países pueden ver niveles anémicos de crecimiento general de la población, sus ciudades de primer nivel continúan creciendo rápidamente.

Un buen ejemplo es China. Aunque la tasa general de crecimiento de la población a nivel nacional es baja, las tasas anuales de crecimiento a nivel de ciudad son algunas de las más rápidas del mundo.

Crecimiento previsto de la población en las grandes ciudades chinas: 2015 – 2030 (%)2

Fuente: Naciones Unidas, Departamento de Asuntos Económicos y Sociales, División de Población (2018). Las previsiones son de por sí limitadas y no deben considerarse indicadores del rendimiento real o futuro. Esta información se ofrece exclusivamente como referencia y no refleja el rendimiento de una inversión real.

Margen de crecimiento de otras poblaciones urbanas

La urbanización total en todo nuestro universo inversor sigue siendo baja, por lo que hay mucho margen de crecimiento. Las Naciones Unidas (ONU) pronostican que la urbanización en la región seguirá aumentando, del 47 % al 57 % para 20303.

Urbanización en 2015 y 2030 en Asia

Fuente: Naciones Unidas, Departamento de Asuntos Económicos y Sociales, División de Población (2018). Las previsiones son de por sí limitadas y no deben considerarse indicadores del rendimiento real o futuro. Esta información se ofrece exclusivamente como referencia y no refleja el rendimiento de una inversión real.

Esto implica un crecimiento significativo en poblaciones urbanas, con tasas de crecimiento con múltiplos que vemos en otras regiones.

Crecimiento de la urbanización entre 2015 y 2030

Fuente: Naciones Unidas, Departamento de Asuntos Económicos y Sociales, División de Población (2018). *Basado en países del MSCI AC Asia Pacific ex Japan Index. Las previsiones son de por sí limitadas y no deben considerarse indicadores del rendimiento real o futuro. Los índices no se gestionan y no es posible invertir en ellos directamente. El rendimiento del índice no incluye comisiones ni gastos de venta. Esta información se ofrece exclusivamente como referencia y no refleja el rendimiento de una inversión real.

La India proporciona un ejemplo abrumador de este crecimiento. Se prevé que su urbanización crezca en un 22 %4 para 2030. Esto hará crecer la urbanización total hasta el 40 % para entonces, añadiendo a 100 millones de personas que pasarán a vivir en sus grandes ciudades5.

Las grandes ciudades que crecen más rápido en Asia

Las megaciudades (es decir, aquellas ciudades con más de 10 millones de habitantes) son ciudades de gran tamaño que forman una importante área de captación de activos reales debido a sus niveles de población concentrados y a su crecimiento previsto.

Según los datos de las Naciones Unidas (ONU), actualmente hay 29 ciudades que cumplen con la definición de megaciudad a nivel global6. En la actualidad, la ciudad más grande es Tokio; sin embargo, la ciudad más grande en 2030 será Delhi, en la India.

Dadas las tendencias de urbanización mencionadas anteriormente, se espera que el número de megaciudades en Asia aumente más rápidamente que en cualquier otra región a nivel mundial. Por ejemplo, para 2030, habrá un aumento de casi el 50 % en el número de megaciudades asiáticas y, para entonces, la mitad de las megaciudades del mundo estarán en esa región.7.

Megaciudades en 2015 y 2030

Fuente: Naciones Unidas, Departamento de Asuntos Económicos y Sociales, División de Población (2018). Las previsiones son de por sí limitadas y no deben considerarse indicadores del rendimiento real o futuro. Esta información se ofrece exclusivamente como referencia y no refleja el rendimiento de una inversión real.

Entre las nuevas megaciudades asiáticas que surgirán entre 2015 y 2030 se encuentran Chengdu y Nanjing en China, Ho Chi Minh en Vietnam, Bangkok en Tailandia, Chennai, Ahmadabad e Hyderabad en India y Seúl en Corea del Sur. Solo la India y China representan más de dos tercios de las megaciudades de Asia para 2030.

Bangkok no es una megaciudad en la actualidad, pero pasará a serlo en 2020. La posición actual del Digital Telecom Infrastructure Fund, que invierte en torres de telecomunicaciones y cable de fibra óptica, está bien situada para beneficiarse de aumentos impulsados por la urbanización en suscriptores móviles y uso de banda ancha.

Megaciudades de APexJ en 2030

Fuente: Naciones Unidas, Departamento de Asuntos Económicos y Sociales, División de Población (2018). *Nuevas megaciudades en APexJ entre 2015 y 2030. Las previsiones son de por sí limitadas y no deben considerarse indicadores del rendimiento real o futuro. Esta información se ofrece exclusivamente como referencia y no refleja el rendimiento de una inversión real.

En 2030, Tokio será la única megaciudad del mundo desarrollado que se encontrará entre las 10 ciudades más grandes del mundo, y Osaka y Nueva York se verán superadas por ciudades del mundo en vías de desarrollo8.

Megaciudades de APexJ en 2030

Fuente: Naciones Unidas, Departamento de Asuntos Económicos y Sociales, División de Población (2018). Las previsiones son de por sí limitadas y no deben considerarse indicadores del rendimiento real o futuro. Esta información se ofrece exclusivamente como referencia y no refleja el rendimiento de una inversión real.

Esto representa un cambio en los centros de población globales: de los mercados desarrollados a los mercados emergentes. Curiosamente, ciudades asiáticas significativas como Pekín, Bombay y Delhi serán más grandes que las principales ciudades estadounidenses como Nueva York.

Shenzhen: de zona agrícola a megaciudad y más

Shenzhen, una mega ciudad técnicamente desde 20109, es un ejemplo fantástico de la urbanización y el crecimiento de la población que está experimentando la región. De ser una zona agrícola hace tan solo 40 años, ha pasado a convertirse en una ciudad china grande, dinámica y llena de vida.

Es interesante tener en cuenta que las estimaciones de la ONU para la población real siguen superando sus propias previsiones. El informe de población de la ONU de 2014 pronostica 11,3 millones de personas en Shenzhen para 202010; sin embargo, esta cifra se había alcanzado con creces para 2015, cinco años antes de la previsión11.

Población de Shenzhen: superar las expectativas

Fuente: Naciones Unidas, Departamento de Asuntos Económicos y Sociales, División de Población (2018). Las previsiones son de por sí limitadas y no deben considerarse indicadores del rendimiento real o futuro. Esta información se ofrece exclusivamente como referencia y no refleja el rendimiento de una inversión real.

Aunque ya hemos visto un gran crecimiento en la población urbana en Shenzhen, no esperamos que este se ralentice en el corto plazo. Las últimas previsiones de la ONU sugieren un atractivo crecimiento anual de alrededor del 1,7 % entre 2015 y 203012.

Un buen ejemplo de un proyecto basado en la población en la zona de Shenzhen es el nuevo proyecto de distribución de recursos hídricos del delta del río de las Perlas que se está construyendo en Guangdong y que abordará la posibilidad de escasez de agua al bombear agua desde el río Xijiang hasta el río Dongjiang. Este proyecto de 5000 millones de USD está siendo construido por el promotor de Guangdong Investments.

Bangalore: de ciudad jardín a meca de las TI

De manera similar, Bangalore también ha experimentado un crecimiento increíble en la historia reciente, alcanzando el estatus de megaciudad en 201513.

Durante las últimas tres décadas, ha pasado de ser una “ciudad jardín” a ser el “Silicon Valley” de la India.

Ahora es un importante centro de externalización global para algunos de los mayores actores de tecnología de la información (TI), dado el coste competitivo de su mano de obra y la escala de servicios que puede proporcionar, así como el número elevado de profesionales bien cualificados (en TI, ingeniería, etc.).

Las previsiones de la ONU para Bangalore sugieren que estas tendencias de crecimiento positivas seguirán, y que la ciudad aumentará en un 3,2 % anual entre 2015 y 203014. Esto se encuentra en el cuartil superior para las tasas de crecimiento de cualquier ciudad a nivel mundial.

La India ha lanzado recientemente su primera sociedad de inversión inmobiliaria (REIT, por sus siglas en inglés), el Embassy Office Parks REIT, en abril de 2019. La nueva REIT es actualmente la REIT de oficinas cotizada más grande de Asia en términos de superficie. La REIT tiene una atractiva base de activos en ciudades como Bangalore, con arrendatarios multinacionales de alta calidad y alquileres a largo plazo.

El futuro es brillante para los activos reales

En conclusión, la región de Asia Pacífico excepto Japón verá niveles significativos de crecimiento de la población y la urbanización en el futuro, lo que favorece la demanda de activos reales. Dado que el crecimiento de la población tiende a ser constante con el tiempo, la demanda de activos reales seguirá siendo constante y duradera de cara al futuro.

Con una combinación de empresas de calidad, un alto crecimiento de la población y unas rentabilidades atractivas, los activos reales siguen siendo una inversión brillante en un mundo de incertidumbre.


Definiciones:

El MSCI Asia Pacific ex Japan Index es un índice ponderado por la capitalización del mercado diseñado para medir la rentabilidad del mercado de renta variable de los mercados desarrollados y emergentes en la región Asia-Pacífico, excepto Japón.

Activos reales son activos físicos que tienen un valor intrínseco debido a su esencia y propiedades. Los activos reales incluyen metales preciosos, materias primas, bienes inmuebles, terrenos, equipos y recursos naturales.

Notas al pie:

1 Fuente: Naciones Unidas, Departamento de Asuntos Económicos y Sociales, División de Población (2018). Perspectivas de urbanización mundial: Revisión de 2018. Archivo 5: Población total a mitad de año por región, subregión, país y área, 1950-2050 (miles)

2 Fuente: Naciones Unidas, Departamento de Asuntos Económicos y Sociales, División de Población (2018). Perspectivas de urbanización mundial: Revisión de 2018. Archivo 12: Población de aglomeraciones urbanas con 300 000 habitantes o más en 2018, por país, 1950-2035 (miles)

3 Fuente : Naciones Unidas, Departamento de Asuntos Económicos y Sociales, División de Población (2018). Perspectivas de urbanización mundial: Revisión de 2018. Archivo 2: Porcentaje de población a mitad de año residente en áreas urbanas por región, subregión, país y área, 1950-2050; y 5 según lo indicado anteriormente

4 Fuente: Archivo 2 según se indica anteriormente.

5 Fuente: Archivo 12 según se indica anteriormente.

6 Fuente: Archivo 2 según se indica anteriormente.

7 Fuente: Archivo 2 según se indica anteriormente.

8 Fuente: Naciones Unidas, Departamento de Asuntos Económicos y Sociales, División de Población (2018). Perspectivas de urbanización mundial: Revisión de 2018. Archivo 11b: Serie temporal de la población de las 30 mayores aglomeraciones urbanas en 2018 clasificadas por tamaño de su población, 1950-2035

9 Fuente: Archivo 12 según se indica anteriormente.

10 Fuente: Naciones Unidas, Departamento de Asuntos Económicos y Sociales, División de Población (2014). Perspectivas de urbanización mundial: Revisión de 2014. Informe final: Tabla A.11. Las 30 aglomeraciones urbanas más grandes clasificadas por tamaño de su población, 1950-2030 (pág. 315)

11 Fuente: Archivo 12 según se indica anteriormente.

12 Fuente: Archivo 12 según se indica anteriormente.

13 Fuente: Archivo 12 según se indica anteriormente.

14 Fuente: Archivo 12 según se indica anteriormente.

 

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