Managing Risk in 2018
Manage Risk 2018
Market Volatility in 2018

 

儘管政治局勢對立,利率也開始趨於常態化,但波動率持續創下歷史新低。但是隨著通膨持續站穩腳步,主動式策略是否還能夠幫助投資人保障其投資組合不受下檔風險影響呢?

 

波動率:反重力?

波動率仍舊持續偏低,屢屢創下歷史新低。許多市場和資產類別都可以看到此趨勢。美國股市首當其衝,不受政策不確定性、聯準會升息和天災等因素的影響。在此同時,西方資產也指出: 「通膨開始從先前漫長而緩慢的觸底流程當中展現了復甦的跡象。」  

 

低波動率將持續多久? 

MSCI世界指數的30週滾動波動率
 

Volatility in MSCI World Index


資料來源:彭博社,12/1/2017。 過往績效不保證未來結果。投資人無法直接投資於指數。未經管理的指數報酬率未反映任何手續費、支出或業務費用。本資訊僅供說明用途,,不反映實際投資之績效。

 

 

不過,在面對全球成長、持續的結構性改革和資產價格高漲等因素之下,市場可能很快地就必須對貨幣政策常態化的潛在不確定性做出回應。凱利投資表示,在2018年,隨著央行持續減碼其前所未見的量化寬鬆計畫,此舉「一開始可能會導致固定收益市場的波動率升高,最終則會帶動股票的波動率走揚。」

 


Quantitative Easing

「量化寬鬆有助於安撫市場的波動性,但是量化緊縮卻可能會增加市場的波動。」

— 凱利投資        


Volatility in 2018


  2018年展望:
  新年新希望


    •  把握成長

    •  產生收益

    •  管理風險


投資人可以採取甚麼行動

較高的波動率對投資組合而言不見得一定是壞事,但是投資人面對市場波動可能再起,或許會覺得有需要考量其目前使用的投資方式。  

  • 低波動股票: 
    因應股票波動率升高所帶來挑戰的方式之一就是明確鎖定具降低個股和整體投資組合波動率特性的股票。這類股票具備的特性之一,就是受到公司強健財務面與業務基本面所支持的穩健股息發放。穩健的股息能夠在市場震盪時為價格的震盪提供緩衝。除此之外,高配息股的整體財務特性也能夠降低個股受到市場快速變化影響的程度。
  • 靈活固定收益(Unconstrained fixed income): 
    較具彈性的靈活策略可能有助於管理風險。具有較高自由裁量權與範圍以探索全球債市的主動式經理人可能較容易避開過高的風險,並且因應資產價格昂貴的問題。他們也能夠根據市場狀況進行動態的配置調整。這麼做能夠讓經理人發掘最具吸引力,且可能被低估的債券市場與貨幣,以及提供較佳收益,或者存續天期風險應可獲得獎勵的區域、國家或類別—同時避開或甚至做空令人擔憂的領域。
  • 主動式策略:
    隨著股市的波動率增加,主動式管理也可能有助於管理風險。舉例而言,投資於擁有可抵禦波動時期紀錄之股票的策略能夠保障投資組合不受任何市場下跌的全面衝擊。正如凱利投資所言:「 波動水準的常態化也可創造有利於主動式管理的條件。」 股票之間較低的相關性,以及市場報酬率較高的離散度能夠創造更多的贏家與輸家。較高投資信念、且精挑細選的選股策略能夠著重在每檔個股的基本面上,以幫助發掘前述的贏家與輸家。這類策略也能夠深入剖析這些公司,進一步瞭解其未來展望。這些額外的資訊,尤其是與環境、社會和治理問題相關的部分,能夠增加經理人在公司報酬永續性方面的信念,即使在市場波動較高的期間也不例外。主動式經理人也能夠扮演積極參與投資人的角色,與公司合作共創永續的長期報酬。

 

 

在2018年,我們旗下的專業投資經理公司所看見最具吸引力的投資機會:

 

Annual Outlook 2018

在今年大部分的資產類別都創造了強健的漲幅之後,投資人想知道的是這樣的市場動能可以持續多久 ?
 

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Harnessing Growth in 2018

2018年的成長展望相當正面,但許多股票與債券的估值似乎已處於高點。

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Generating Income in 2018

除了美國國庫券和投資等級公司債之外,投資人仍將需要仰賴多元的收益來源,才能夠在未來一年產生顯著的收益。   

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