Managing Risk in 2018
Manage Risk 2018
Market Volatility in 2018

 

就算政治環境動盪以及利率開始正常化,但波幅仍屢創歷史低位。不過,隨著通脹繼續穩固步伐,主動型策略能否幫助投資者為其投資組合抵禦下行風險?

 

波幅:違反自然規律?

波幅牢牢地處於偏低水平,還不時下試新低。多個市場和資產類別都出現這個趨勢,其中以美股尤甚,市場對公共政策的不明朗因素、聯儲局加息和天災事故均不以為意。與此同時,西方資產管理指出:「通脹正從一個長期和緩慢的觸底過程中展露回升跡象。」

 

波幅還可跌到哪個水平?

MSCI世界指數30週滾動波幅
 

Volatility in MSCI World Index


資料來源:彭博,截至2017年12月1日。過往表現不是未來業績的保證。指數為非管理式指數,不可作直接投資。指數回報並不包括費用或銷售費。本文件僅供說明用途,並不反映一項實際投資的表現。

 

然而,面對環球經濟增長、結構性改革繼續和資產價格急升,市場很快便需要反映貨幣政策正常化的潛在不明朗因素。隨著各地央行於2018年繼續收緊前所未有的量化寬鬆計劃,正如凱利投資認為:「首先應會提高固定收益市場的波幅,最後將蔓延至股票市場。」

 


Quantitative Easing

「過去量化寬鬆措施紓緩市場波幅,而我們認為縮減量化寬鬆將加劇市場波幅。」

— 凱利投資        

Volatility in 2018


  2018年投資展望
  大市前瞻


    •  掌握增長動力

    •  締造收益

    •  管理風險


投資者應如何部署?

波幅擴大不一定會對投資組合帶來負面影響,但投資者或會認為需要就市況可能重現波動而審視其投資策略。

  • 低波幅股票: 
    應對股市波動的其中一個策略,是清晰找出一些股票是具備可減低波幅的特質,不論是在個股層面或是作為整體投資組合的一部分。其中一個特質是:相關公司的財政和業務基本因素可一直支持該公司派發高股息。面對困難的市況,高股息有助撫平價格波動的影響。再者,高股息公司的整體財政特質可減低股票受到市場急速變化的影響。
  • 不受限制的固定收益:
    靈活而不受限制的策略有助管理風險。主動型投資經理有較大的自由和空間以探索環球債券領域,這些債券較容易避免過高風險,還可以應對資產價格高昂的問題。另外,主動型經理亦可根據市況而靈活調整配置,因此可發掘到最具吸引力、估值或被低估的債券市場和貨幣,以至提供較佳收益或存續期風險可帶來報償的地區、國家或行業,同時迴避或甚至沽空令人擔憂的投資領域。
  • 主動型策略:
    隨著波幅蔓延到股市,主動型管理亦有助管理風險。舉例來說,投資於那些傳統上能抵抗波幅的股票,這種策略可助保障投資組合避免全面下跌。 

    正如凱利投資所指出:「波幅水平重返常態,亦可為主動型管理提供有利條件。」股票之間的相關性較低,以及市場內的回報差距擴大,使企業優勝劣敗的情況更為明顯。審慎而確信度高的選股策略著重每項證券的基本因素,以助區分誰勝誰負。這類策略可深入研究有關公司,進一步瞭解其未來前景。這些額外資訊(特別是關於環境、社會和管治議題)可提升投資經理對公司回報是否可持續的信心,即使是在市場波動時期亦然。主動型投資經理亦可以積極參與投資,與公司共同創造可持續的回報。

 

 

Annual Outlook 2018

大部份資產類別在今年大幅上升,投資者開始思考這一股動力能夠維持多久 。

更多詳情  ➜

Harnessing Growth in 2018

預期2018年的增長前景向好,但我們的投資經理相信精挑細選的策略才可以捕捉機遇。

更多詳情 ➜

Generating Income in 2018

投資者需好好利用不同的收益策略,從而於未來一年爭取可觀的收益。

更多詳情  ➜

 

重要資訊:

所有投資均附帶風險,包括可能損失本金。

投資價格及其收入可反復波動,投資者有機會損失全部投資金額,並可能受利率、匯率、一般市況、政治、社會與經濟發展的變動及其他可變因素所影響。投資附帶風險,包括但不限於可能延遲支付及損失收益或資本。美盛及其附屬公司概不保證任何回報率或資本回報。

股票證券需承受價格波動,並可能損失本金。固定收益證券附帶利率、信貸、通脹和再投資風險;並可能損失本金。當利率上升時,固定收益證券的價值將會下跌。

國際投資需承受特殊風險,包括匯率波動、社會、經濟及政局不明朗,而該等風險可能導致波幅加劇。上述風險在新興市場較為明顯。

商品及貨幣附帶高風險,包括市場、政治、監管及自然情況,可能並不適合所有投資者。

往績並不保證未來回報。請注意,投資者不可直接投資於一項指數。非管理式指數的回報並不包括任何費用或銷售費。

本文所述的意見及觀點並不擬予以依賴,作為實際未來事件或表現的估計或預測,或未來業績的保證、投資推薦或建議。本文件所載陳述並非作為買入或沽售任何證券的建議。前瞻性陳述受不明朗因素影響,可能導致實際發展及結果顯著有別於所述預期。本資料根據我們認為可靠的來源編制,但概不保證其準確度及完整性,而且並非所有可供參考資料的完整摘要或陳述。本文提述的個別證券僅用作投資組合持倉例子,並不擬作為買入或沽售的建議。美盛及其附屬公司提供的資訊或意見均為截至所示日期的最新資料,可作更改而不予通知,而且並未考慮個別投資者的特定投資目標、財務狀況或需要。

本文件所載資訊為機密及專有資料,不得供指定使用者以外的人士使用。美盛及其附屬公司或美盛的任何高級人員或員工對因使用本文件或其內容而引致的任何損失概不負責。 本文件在未得到美盛的書面同意下不得以任何方式複製、派發或發表。若干司法管轄區可能限制本文件的派發。持有本文件的人士須就有關詳情諮詢意見及注意該等限制(如有)。

本文件或由一名顧問或與由 Legg Mason, Inc 控制及擁有的附屬實體所編制。除非另有指明,否則「$」代表美元。

本文件僅供在下列國家向所列受文者派發。

英國所有投資者、歐盟和歐洲經濟區國家(英國除外)的專業客戶及合資格對手方,以及瑞士合資格投資者。

由 Legg Mason Investments (Europe) Limited 刊發及批准,註冊辦事處為 201 Bishopsgate, London EC2M 3AB ,在英格蘭及威爾斯註冊,公司編號 1732037 。受金融市場行為監管局認可及監管。客戶服務熱線:+44 (0)207 070 7444.

香港及新加坡的所有投資者:

本文件由美盛資產管理香港有限公司在香港及由美盛資產管理新加坡私人有限公司(公司登記號碼(機構識別號碼):200007942R )在新加坡發行。

本文件並未經香港或新加坡監管機構審核。

中華人民共和國(「中國」)的投資者:

本文件由美盛資產管理香港有限公司向中國預定接收者提供。本文件所載資料僅提供予中國媒體及/或透過中華人民共和國(「中國」)的商業銀行根據中國銀行業監督管理委員會相關法規發行的理財產品 (「QDII理財產品」) 投資的中國投資者。投資者在投資本文件內提及的任何專案前應細閱相關檔,如有需要請透過相關中國的商業銀行及/或其他專業顧問尋求專業諮詢。請注意,美盛及其關係企業僅為QDII理財產品投資於境外基金的經理,並不獲任何中國監管機構批准在中國從事業務或投資活動。

本文件並未經中國監管機構審核。

韓國分銷商和現有投資者,以及臺灣分銷商:

本文件由美盛資產管理香港有限公司向韓國合資格受文者提供,並由美盛證券投資顧問股份有限公司(營業執照字型大小: (98) 金管投顧新字第 001 號;位址:臺灣臺北市 110 信義路五段 7 號臺北 101 大樓 55 樓之一;電話: (886) 2-8722 1666)在臺灣提供。美盛證券投資顧問股份有限公司獨立營運及管理其業務。

本文件並未經韓國或臺灣監管機構審核。

美洲的所有投資者:

本文件由在美國註冊的經紀自營商Legg Mason Investor Services LLC提供,並可能涵蓋Legg Mason International - Americas Offshore。Legg Mason Investor Services, LLC(美國金融業監管局/美國證券投資者保護公司的成員)及所有所述實體均為Legg Mason, Inc旗下附屬公司。

澳洲的所有投資者:

本文件由Legg Mason Asset Management Australia Limited(ABN 76 004 835 839, AFSL 204827)(「美盛」)刊發。本文件所載資訊為專有及機密資料,僅供美盛及客戶或已獲發本文件的準客戶使用。不得向客戶專業顧問以外的任何其他人士複製或派發本文件。

 

All investments involve risk, including loss of principal. Past performance is no guarantee of future results. Please see each product’s webpage for specific details regarding investment objective, risks associated with hedge funds, alternative investments and other risks, performance and other important information. Review this information carefully before you make any investment decision.