Managing Risk in 2018
Manage Risk 2018
Market Volatility in 2018

 

尽管政治环境动荡,加上央行启动利率正常化,但波动性仍屡创历史低位。不过,随着通货膨胀继续稳固步伐,主动型策略能否协助抵御下行风险?

 

波动性:违反自然规律?

波动性持续处于低水平,还不时下试新低。这种趋势在许多市场和资产类别中都可见到,其中以美国股市尤甚,市场对公共政策的不明朗因素、美联储加息和天灾事故都不以为意。与此同时,西方资产管理指出:“通货膨胀正从一个漫长而缓慢的触底过程中展现回升迹象。”

 

波动性可下降到哪个水平?

摩根士丹利世界指数 30 周滚动波动率  

Volatility in MSCI World Index


资料来源:彭博,统计自1970年7月31日至2017年12月1日止。过往表现不是未来业绩的保证。指数为非管理式指数,不可作直接投资。指数回报并不包括费用或销售费。本文件仅供说明用途,并不反映一项实际投资的表现。

 

然而,面对全球经济增长、结构性改革持续和资产价格走高,市场很快便需要反映货币政策正常化的潜在不明朗因素。正如凯利投资所指,随着各地央行于2018年继续收紧前所未有的量化宽松计划,“首先应会促使固定收益市场波动性加剧,最终会导致股票市场波动性也上升。”

 


Quantitative Easing

“过去量化宽松措施起到了缓和波动的作用,而我们认为缩减量宽将促使市场更趋波动。”

– 凯利投资     


Volatility in 2018

 


    •  创造增长

    •  网罗收益

    •  管理风险


前景分析

波动性扩大不一定会带来利空影响,但面对市况可能回复波动,可能需要审视投资策略。

  • 低波幅股票: 
    找出具备可降低波动性特点的股票,无论是在个股层面或是就整体投资组合的成分而言,有助于应对波动性的挑战。其中一个特点是:相关公司的财务和业务基本面持续支持分派高股息。面对困难的市况,高股息有助减轻价格波动的影响。另外,高股息公司的整体财务特性可降低股票受到市场迅速变化的影响。
  • 不受限制的固定收益:
    灵活而不受限制的策略有助管理风险。主动型投资有较大空间探索全球债券领域,有助于避免过高风险,还可以应对资产价格高昂的问题。另外,主动型投资也可根据市况灵活调整配置,因此可识别最具吸引力、估值可能被低估的债券市场和货币,以至提供较佳收益或久期风险提供相应回报的地区、国家或板块,同时回避或甚至卖空令人担忧的范畴。
  • 主动型策略:
    随着波动性蔓延到股市,主动型管理也可以帮助管理风险。举例说,投资于那些传统来说能抵御波动性的股票策略,有助于避免全面下行。有如凯利投资所指出:“波动性水平重返常态也可为主动型管理创造有利条件。”股票之间的相关度较低和市场的回报差距扩大,使企业优胜劣败的情况更为明显。审慎而确信度高的选股策略可专注于每只证券的基本面,以助区分谁胜谁负。深入研究有关公司,更好的了解其未来前景。这些额外信息[特别是关于环境、社会及管治(ESG)议题]可提升对公司回报可持续性的信心,即使是在市场波动时期。

 

 

Annual Outlook 2018

经历2017年大多数资产类别的强劲增长之后,不禁令人开始思考这?

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Harnessing Growth in 2018

2018年的增长预测利多,但不少股票和债券的估值似乎已有所上升。

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Generating Income in 2018

若希望在未来一年追求更好的收益机会,仍需借助国债和投资级别债券以外的多样来源。

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